誉衡药业豪掷16亿收购欲提振业绩

2019-08-22 10:37 来源:未知

科技世界网     发布时间:2018-01-26    医药网1月26日讯 近日,誉衡药业发布公告称,拟16亿元收购POS机商上海瑾呈信息科技有限公司70%股权,双方已签订了《收购框架协议》。之后深交所下发问询函,要求对瑾呈集团的业务模式、业绩大幅增长、承诺净利润的合理性等问题进行说明。据业绩预告显示,誉衡药业预计2017年净利润在2.87亿-4.30亿元之间,同比下滑40%-60%。然而,此次收购能否让誉衡药业在未来提振业绩呢? 拟16亿收购POS机商 据了解,瑾呈集团专注于支付领域的市场端服务业务,属于第三方收单外包服务机构,业务包括但不限于银行卡收单业务、线上扫码支付业务、银联快捷支付业务等,其中主营为银行卡收单业务的市场端服务业务。 瑾呈集团主要财务数据 注:未经审计;营业收入、净利润为瑾呈集团总部、各下属子公司的简单相加,暂无合并范围数据。 从瑾呈集团财务数据来看,与2016年相比,2017年1-10月大幅增长,营收从6490.29万元增至近4亿元,净利润从1601.43万元增至1.37亿元。对此,誉衡药业在公告指出,瑾呈集团在2016年启动对行业内代理商的整合,第四季度完成了对15家下属子公司的控股,业务范围覆盖湖北、江苏、陕西、山西、河北等9个省份,2016年底,合作商户数量约52万户,2016年实现交易金额1198.54亿元。2017年第一季度新增16家控股子公司,合并报表范围进一步扩大,2017年10月底,合作商户数量约345万户,1-10月实现交易金额5201.60亿元。 2018-2020年瑾呈集团承诺净利润分别为3.5亿元、5.5亿元和9亿元。誉衡药业在问询函答复的公告中指出,该业绩承诺系综合考虑瑾呈集团核心竞争力、业务拓展及商户规模扩大等因素得出。而对于业绩承诺补偿机制的形成、可执行性等问题,鉴于公司未曾涉足支付领域及第三方收单外包服务行业,基于谨慎性原则,为避免损害公司及股东利益,经双方多次沟通、协商,在《收购框架协议》约定了较为严苛的业绩补偿条款。 净利润下滑靠收购提振业绩? 誉衡药业近年业绩一览 誉衡药业在骨骼肌肉、糖尿病、心脑血管、维生素及矿物质补充剂等领域拥有重磅级产品集群,主要有鹿瓜多肽注射液、玻璃酸钠注射液、硫酸氢氯吡格雷片、奥美沙坦酯片等多个产品。 据2017年第三季度报告显示,誉衡药业业绩连续三个季度出现下滑,前三季度净利润2.87亿元,同比下滑近50%,而营收同比下滑4.86%。预计2017年净利润在2.87亿-4.30亿元之间,同比下滑40%-60%,2016年净利润为7.17亿元。对于业绩下滑,誉衡药业表示,一是受两票制政策推进影响,公司逐步调整现有销售渠道,降低渠道产品库存,产品发货减少;二是部分产品销售受国家医保目录调整影响;三是收到的政府补助较上年同期有所下降;四是继续加大生物药的研发投入。 实际上,誉衡药业在过去两年已推进战略转型,通过与药明生物合作涉足生物药领域及与京东邦能合作涉足慢病、大健康领域,初步完成了在转型方向上的探索。为进一步加快战略转型,公司拟逐步剥离/出售部分与战略方向不匹配的传统制药业务,集中资源加快生物药领域布局(包括但不限于搭建生物药平台,加大年度投入金额,为生物药团队建立股权激励机制等)及大健康领域布局;此外,公司拟引入新的业务,培育新的盈利增长点。 誉衡药业在公告中指出,如果本次交易得以推进,一是为公司与药明生物合作开发的PD1项目的临床研究、LAG3项目的临床前研究以及加快推进生物药产品线的布局、生物药战略的落地提供充足持续的资金支持;二是借助瑾呈集团的渠道、人力资源等优势,探索新销售模式,为未来拟开展的大健康领域产品的落地奠定基础。

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大智慧阿思达克通讯社11月26日讯,誉衡药业(002437.SZ)资产收购方案终出炉。公司公告拟以对应今年净利润12-15倍市盈率的价格收购上海华拓51%股权。业内人士指出,此项收购将弥补誉衡药业产品线单一、研发实力不足的缺陷。

科技世界网     发布时间:2018-08-14    医药网8月14日讯 誉衡药业近日发布公告称,公司看好胰岛素产品的市场潜力和天麦生物的产品布局、发展前景,但由于交易双方对发行股份及支付现金的比例等核心条款未达成一致,经友好协商,双方决定终止本次重大资产重组事项。 誉衡生物在公告中表示,终止筹划本次重大资产重组对公司业绩无直接影响,不会对公司的生产经营及发展战略造成不利影响。 天麦生物致力于胰岛素及胰岛素类似物的国际合作、申报注册及生产销售等相关工作,截至目前,已取得重组人胰岛素注射液生产批件,布局精蛋白重组人胰岛素注射液等产品。 誉衡药业在公告中表示,慢病领域仍是公司未来发展的重要方向,公司后续将继续关注慢病治疗领域的产品。

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1.走势图(估值7分)

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公告显示,上海华拓主营产品注射用磷酸肌酸钠是国内市场中的龙头产品,已达行业领先水平。米内网数据显示,近年来,注射用磷酸肌酸钠增速迅猛,年均增长率超过30%。2012年,磷酸肌酸年销售金额达到9.16亿元,预计至2015年,整个磷酸肌酸市场将超过13亿元。上海华拓在该领域具有重要地位,公司去年净利5097万元,今年上半年已达4232万元。

出品:中访网零度调研

2.PE,PB周线走势(估值6分)

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誉衡药业表示,公司看重上海华拓主营产品注射用磷酸肌酸钠的龙头地位、未来市场占有率、发展空间,以及上海华拓稳定的研发团队、较强的研发能力、知识产权。

研究员:孙书沁

3.行业地位(生意6分)

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公开资料显示,誉衡药业主营鹿瓜多肽注射液,核心品种单一一直是公司的主要隐患,而公司后续重磅新品在短期内并不能为公司贡献收益。其中,银杏内酯b已完成专家评审会正等待评审结果,秦龙苦素还在进行三期临床实验数据整理,硫酸美迪替尼刚获批临床实验。

这个月初,国家卫健委发布了《第一批国家重点监控合理用药药品目录》,各省将在此目录基础上形成省级重点监控合理用药药品目录并公布,旨在重点监控目录内药品的临床应用,加速清退“神药”。

4.主要业务构成(生意6分)

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发稿:丁盈盈/古美仪审校:康义瑶

《目录》中有172家药企的药品上榜,涉及20余家上市公司,而此次发布的只是第一批,根据以往各地发布的辅助用药重点监控目录来看,波及的企业远远不止这些。光大证券曾指出,有超过60家医药上市公司的产品涉及辅助用药,其中就有誉衡药业。

5.财务走势(财务8分)

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今年以来,由于市场大环境和政策收缩的影响,A股医药股一直“波折不断”,誉衡药业也因被频频曝出问题、遭到深交所问询而受到投资者的关注。

6.财务详情(财务6分)

主要指标

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资产负债表

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利润表

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现金流量表

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在生物医药行业,誉衡药业被称为“并购机器”。据粗略统计,自上市以来誉衡药业共发起18次并购,实现13次并购成功,交易金额约为58亿元。不过,很多问题也因其并购扩张随之而来。

7.股份解禁(股本6分)

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其中,最直观的就是因商誉减值带来的业绩“变脸”。2018年年报披露,誉衡药业此前因并购的三家公司——上海华拓、南京万川、普德药业当期经营业绩低于预期,造成计提商誉减值准备2.66亿元,占全年资产减值总额的69.66%。

参考链接

http://stockpage.10jqka.com.cn/002437/finance/#finance
http://quote.eastmoney.com/sz002437.html?StockCode=002437
http://f9.eastmoney.com/sz002437.html#cwzb

具体来看,上海华拓净利润为1.33亿元,西藏阳光净利润为8167.66万元,造成商誉减值6657.60万元;普德药业去年净利润下滑到1.44亿元,造成商誉减值2亿元。

正是因为商誉减值的影响,虽然誉衡药业的营收一直保持着稳定增长,但其近两年的净利润数额却并不好看。

2016年,誉衡药业归母净利润高达7.17亿元,2017年便开始下跌,到了2018年公司归母净利润一路下跌至1.26亿元,与上市时1.55亿元的归母净利润相比减少了约23%。

2019年Q1,誉衡药业商誉金额33.6亿元,占归属于上市公司股东净资产的75.08%。据悉,公司正计划出售上海华拓、西藏阳光和普德药业。不过,若出售成功公司业绩或因此产生波动。

此外,净利润的下滑还与公司疑似重营销、轻研发有关。根据誉衡药业2016-2018年的财报,其主营产品的销量分别为3.48亿盒/支、2.33亿盒/支、2.3亿盒/支,在销量下滑的情况下同期销售费用却增至29.38亿元,,同比增加 175.71%,两年销售费用累计增加1025.67%。

在回答深交所问询时,誉衡药业表示销售费用率增加与产品销量变动趋势不相匹配是因为在“两票制”实施过程中,公司逐步调整销售渠道,接近终端,带动销售费用大幅度上升。

不过,销售费用居高不下并非个别现象,而是整个生物医药行业的“通病”,誉衡药业在问询回复函中还贴出了同行业可比公司销售费用率情况。

而就在上个月初,财政部称将会同医保局成立部际协调工作组,开展医药行业会计信息质量检查工作,重点围绕医药企业的费用、成本和收入的真实性进行检查。

对于誉衡药业来说,目前更棘手的问题或许是股权质押,导致董事长朱吉满及控股股东遭遇被动减持。2019年6月5日、2019年6月17日,誉衡国际持有的公司股份发生被动减持,被动减持比例达到1%。

根据监管规定,在减持期间内任意连续90个自然日内通过集中竞价交易减持股份的总数不超过公司总股本的1%,誉衡药业刚好触点。

相关数据显示,目前誉衡集团持有的公司股份已质押99.96%,誉衡国际持有的公司股份已质押100%。

值得注意的是,誉衡药业斥在上个月斥资4亿元购买了理财产品,截至2019年7月5日,公司委托理财产品尚未到期的余额为3亿元人民币。(本文仅供参考,不构成投资建议,据此操作风险自担。)

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